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公司昨晚發(fā)布業(yè)務(wù)更新公告，接獲5.77萬噸焊管（包含LSAW和ERW）訂單，總價值為人民幣4.13億元。訂單將于2015年交付。

無縫鋼管生產(chǎn)廠家訂單單價高于今年其他訂單。從此次公布的訂單來看，雖然包含LSAW和 ERW兩種品種的焊管，但預(yù)計ERW 占比較少，整體均價在7157 元/噸，超過8 月底所公布訂單的均價5544 元/噸，顯示此次訂單質(zhì)量較高。

海外訂單較為理想。截止目前，2014 年公司新接訂單為 49 萬噸，其中上半年新接訂單為26.3 萬噸，下半年新接訂單為22.7 萬噸，環(huán)比有所下降， 但從近年趨勢來看，訂單有逐步上升的趨勢。2013 年受國內(nèi)大型訂單陸續(xù)完結(jié)以及國內(nèi)政治形勢影響，國內(nèi)訂單環(huán)比出現(xiàn)大幅縮減，為了保持業(yè)務(wù)及盈利的可持續(xù)發(fā)展，從2013 年開始，公司將重心再次移至海外訂單。

無縫管生產(chǎn)廠家調(diào)整盈利預(yù)測。根據(jù)公司在手訂單的情況，我們將2014年交付訂單量由此前的40 萬噸上調(diào)8.7%至43.5 萬噸，將2015 年交付的訂單量由此前的45.7 萬噸上調(diào)4.8%至47.9 萬噸，對應(yīng)的14/15 年的EPS 由此前的0.06/0.12 上調(diào)至0.09/0.16.

上調(diào)評級至“長線買入”，上調(diào)目標(biāo)價至 HK$2.87。2014 年以來新增的海外訂單將有助于穩(wěn)定公司業(yè)務(wù)，同時下半年的交付量也將有所上升，受此影響，公司業(yè)績同比將出現(xiàn)明顯回升，我們認(rèn)為，目前全球油氣管道的主要需求還將來自于中國，只有當(dāng)國內(nèi)油氣管道線路建設(shè)逐漸正�；�，公司業(yè)績才有可能回到2015 年的峰值，上調(diào)公司評級至“長線買入”，同時上調(diào)公司目標(biāo)價至HKD$2.87，目標(biāo)價對應(yīng)15 年P(guān)B 為0.6x。